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行业动态
1、机构内部矛盾明显金融地产领跌大盘
　　周一，沪深两市个股全面“开花”，而两市股指却双双收阴。除了刚刚计入指数的中国石油拖累指数外，金融和地产两大权重板块的同时下挫，也大大增强了做空动力。
　　行情显示，券商、银行和地产板块全天走势疲弱，领跌大盘。金融股中，浦发银行、招商银行(39.17,-1.30,-3.21%)以及两只保险股的跌幅超过4%。据统计，中国人寿、中国平安、工商银行、中国银行、招商银行、中信证券和浦发银行合计拖累上证综指30多点。地产板块，虽然有2/3的股票红盘，还有4只个股封于涨停，但由于一线龙头股调幅较深，该板块整体下跌1.7%。其中，招商地产跌停，保利地产、金地集团和万科A也均在跌幅榜前列。若剔除金融地产板块以及中国石油对大盘的拖累，沪深股指必涨无疑。
　　对于银行股近期的调整，申银万国认为，主要原因在于货币政策的进一步紧缩，信贷额度大幅收紧；此外，由于10 月份CPI 走高，加息预期有所增强。申银万国在昨日发布的银行业月报中还预测，银行股下跌的幅度有限，经过短期调整后，仍有一波上攻的机会。至于调整时间的长短，一定程度上取决于政策调控，具有不确定性。
　　地产板块同样受政策面不确定因素和加息预期的影响而连续下挫。作为重点调控的房地产行业，经过前期的持续利空政策影响，北京、上海、深圳等一线城市坚挺的房价开始局部松动，金九银十这一传统销售旺季，成交量大幅萎缩，形成有价无市的格局。联合证券房地产行业分析师鱼晋华指出，一线城市房屋销售量的明显下滑，增加了市场对房地产行业的担忧，此外，中天置业老板携款潜逃事件，也对该行业产生了负面影响。
　　对于地产个股的看法，机构判断有所分歧。根据交易所公开信息显示，昨天跌停的保利地产前5名买卖席位均为机构，5个机构专用席位合计买入1.7亿元，但同时有5个机构席位合计卖出2.8亿元。处在跌幅前列的招商地产也频现机构身影，4个机构专用席位合计买入5609.8万元，该股也遭到5个机构席位共抛售1.4亿元。
方正证券在本周一发布的投资策略周刊中指出，第四季度宏观调整的力度为一年之中最紧的时候，金融和地产股受调控影响较大，因此，短期内投资者应注意回避这两大板块的市场风险。但对于其长期发展，大多数机构依然看好。面对人民币持续升值的大背景，机构纷纷预测，金融、地产类股票的前景仍可期待。
2、央行货币报告：地产股仍是A股市场最具价值板块
　　央行发布的最新货币报告认为，目前我国房地产市场存在的主要问题，一是住房供应结构性矛盾突出；二是部分地区房价上涨较快，存在明显的非理性因素；三是住房抵押消费贷款增长很快，违约风险已有抬头趋势，一旦房价大幅波动，容易引发商业银行不良贷款的激增。为进一步加强房贷管理，切实防范房贷风险，9月27日，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会已经联合发布了《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》，从供需两个方面入手，并辅之以诚信纪录的市场化约束手段，严格房贷市场管理。下一步，有必要进一步加强和改善房地产市场调控，调整住房供应结构，增加有效供给，促进房地产市场健康发展。
　　事实上，随着房贷新政的实施，市场销售价格虽然维持在较高位置上，但部分城市成交量出现不同程度的萎缩，成交量萎缩的结果是房价下跌还是房价盘整一段时间后继续恢复上涨是目前市场分歧的焦点。
　　从2007年前3季度房地产业的数据来看，房价涨幅加快，需求较旺而供给平稳。2007年前3季度商品房平均销售价格涨幅14.0%，住宅平均价格同比增幅为16.4%，加快2.5个百分点。70个大中城市房屋销售价格指数上涨6.7%，加快1.1个百分点。
　　供求差异继续拉大：前三季度商品住宅销售面积4.33亿平方米，竣工面积2亿平方米；空置面积为0.58亿平方米，同比下降11.6%。需求增幅为32%，继续加速，而竣工面积增幅11%，没有明显改善。
　　从各方面的情况来看，行业景气度仍将维持。调控对市场的影响只是区域性和阶段性的。
　　从目前A股市场的情况来看，地产板块基于2008年预期收益的市盈率为31倍，而A股市场整体为33倍；另一方面，地产板块的业绩增长要远远高于市场平均水平。所以，总体来看地产板块的PEG水平要远远低于大盘的平均水平。因此，地产板块依然是A股市场相对最具价值的板块之一。
　　当然，如果同时注意到B股和H股的情况，就会发现B股和H股的地产股具有更大的估值吸引力，它们基于2008年收益的预期市盈率在22倍左右。所以，从这个意义上，B股和H股市场的地产股值得投资者高度关注，而其中龙头地产上市公司的价值又更为突出。